最强表外资产是企业元气
主要系央企管理层换届以及海风项目多种限制性因素的影响，最强资产风电项目的整体推进有所放缓，最强资产下半年以来限制性因素影响逐渐解除，海风项目加速推进，不过全年装机未达到年初预期。
央行四季度货币政策执行报告提出，表外合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系，引导信贷合理增长、均衡投放。去年底以来，业元市场普遍预期2024年上半年央行可能会降准两次，每次0.25个百分点。
最强资产三是通过支持企业债券发展腾挪出更多信贷资源。表外四是房地产市场的合理融资需求应得到有效保障。当前和未来一个时期，业元世界经济将步入疫情结束后的第二个运行阶段，业元呈现出一系列新变化、新特征：全球通胀压力逐步减缓、美欧经济增长不同程度下行、美欧货币政策将由紧转松等。
2024年我国货币政策和财政政策将双扩张，最强资产共同适度发力。鉴于新的万亿国债是从2023年四季度才发行，表外主体部分可能要在2024年一季度发行完毕，其政策效果将主要在2024年得到释放。
考虑到三大工程资金需求规模很大，业元不排除年内还可能根据需要继续追加新的PSL工具。
我们预测，最强资产2024年最终实际赤字率很可能达到或超过3.8%。在近期LPR降息政策出台前，表外官方媒体曾多次发布前瞻性指引信息，表外提示LPR利率稳步下行时机已经具备，强调MLF利率按兵不动不会影响LPR利率变化等，最后央行公布的非对称LPR利率降幅甚至还超出市场普遍预期，取得了较好的政策效果。
同时，业元2024年中央增量财政或准财政工具推出的可能性较高，不排除追加发行30-50年期的超长期特别国债。随着2024年年中以后美联储可能转向降息，最强资产欧央行和其他发达国家以及部分发展中国家的央行也会跟进，我国政策利率下调的空间将进一步打开。
我们认为，表外货币政策该宽松的依然需要宽松，该紧缩的还是需要紧缩，关键是要把握好度。2月9日，业元央行公布2024年1月份金融数据，表内信贷和社会融资规模增量规模均高于去年同期。
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